上半年業績增長較好，符合預期。公司在2012年1-6月份實現營業收入133057.26萬元，較去年同期增長39.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7283.16萬元，比上年同期增長49.61%;對應基本EPS為0.49元。主營業務醫療器械營業收入同比增幅在46.37%，這是業績增長主要原因。醫療器械及藥品經營的增速出現顯著下滑，由于其占總營收比重不足20%，影響有限，后期將持續關注該項業務表現。

主營三大系列產品保持較高增長。公司主導產品感染控制系列產品、制藥裝備系列產品和放射治療系列產品國內市場占有率位居行業首位。低溫滅菌耗材的衛生許可批件在去年年底已拿到。募投項目建設周期在一年左右，明年即可達產創收。由于是新產品，市場占有率極低，未來發展潛力較大。放療產品為國內市場占有率第一，處于絕對主導地位，公司將加大其對外出口力度。制藥裝備的非PVC軟袋大輸液受限抗政策牽制，但受益于GMP改造，較高的行業整體景氣度可持續至2013年，而公司已計劃推出凍干機來彌補之后的低谷期帶來的損失。

新業務有序開展，發展前景較好。在老產品穩定增長的基礎上，公司涉足潔凈手術室、口腔業務，同時發展醫療服務行業及商業。募投項目建設周期較短，可很快實現投產創收。另外，公司定增收購長春博訊75%股權，未來并表后公司EPS將顯著增厚。集團確定的發展目標是到2015年實現收入50億元，我們認為以公司目前業績增長情況，如無意外，該目標完全可以實現。不考慮增發和并表，我們預測2012年-2014年公司營業收入分別為28.76億元、 37.32億元和46.24億元;EPS分別為0.83元、1.06元和1.59元。雖然目前股價已接近我們前期目標價格，但鑒于未來并表所帶來的EPS 增厚，其增長空間仍可進行逢低買入操作。

風險提示：制藥裝備景氣度下滑的風險;并購低于期望的風險;研發投入力度低，新老產品更替斷層;原材料鋼材價格上漲風險。